上半年供给侧改革延续，货币政策“外松内紧”，旺季不旺，石化冲高回落；展望后市，LLDPE—季节性消费中寻求波段机会，PP—产能释放与消费增量的动态博弈。

　　★原油面临再平衡进程，美原油50-55美元或将成为油价中短期的价值中枢，波动性加剧，煤炭、甲醇等原料后期或将向供应宽松转换，价格承压，成本端对下游产品支撑逐步减弱。

　　★2017上半年PE产量增速放缓，进口大幅增加，表观消费量维持稳定，库存处于同期偏高水平，后半年装臵检修设备较少，后期产能投放时间以及新增产量是影响供给的主要因素，后半年PE整体供应量或略高于2016年同期。

　　★上半年下游需求增速放缓，薄膜产量同比增幅低于往年，农膜增幅降为负值，2017上半年供给过剩量同比增加，需求增速不及供给增速。市场价格更加理性，逐步向正向市场转换。

　　★PE环保限产很大程度上冲抵新增产能的冲击，二季度供需两淡，或将在7月份进一步探底，随后季节性旺季需求或将带动价格触底反弹，农膜季节性消费将提供阶段参与机会。预估LLDPE指数运行区间8500-10500元/吨。

　　★操作上，注重资产配臵，高波动率市场下对冲套利交易为主，趋势交易为辅，关注石化组合策略机会，进行多策略组合投资，重点关注L、PP跨期套利、L-PP、L-V、MA-PP等跨品种套利机会。

　　第一部分行情回顾

　　图1：L、PP价格走势图

Tags：西部期货   塑料   聚丙烯   年报