一、行情回顾

　　5月LLDPE期货震荡上涨，结束连续3个月的下跌。二季度是PE的检修季，5月PE装置检修仍较多，特别是线性装置产能损失较大，总体供给压力不大。但下游需求处于淡季，下游接货情况一般。中旬LLDPE展开一轮快速反弹，反弹幅度在800元/吨以上，伴随着期货价格的反弹，石化企业也积极提价，现货价格随之走高，石化库存下降明显，库存转移至贸易商手中，贸易商库存及港口库存下降有限。由于供需并未真正转好，LLDPE反弹至9500一线遇阻，下旬LLDPE期货震荡震荡下跌。5月LLDPE主力合约L1709收9000元/吨，上涨120元/吨，涨幅1.35%。

　　二、原油市场

　　5月国际原油期货先跌后涨再跌，月线收十字星。月初延续前期疲弱走势，震荡下跌，月中市场对OPEC会议减产力度加大有预期，原油大幅反弹，月末OPEC会议结果相对保守，未有超预期协议达成，国际原油回落。本次会议上OPEC与非OPEC产油国最终同意把原油减产协议延长9个月时间，亦即从2017年7月至2018年3月。本次减产力度并未加大。

　　三、现货市场情况

　　5月LLDPE现货价震荡强，5月底LLDPE华北现货价为9100-9350元/吨，月涨250-370元/吨；LLDPE华东现货价为9200-9500元/吨，月涨250-350元/吨；LLDPE华南现货价为9300-9500元/吨，月涨200-250元/吨。LDPE震荡下跌，5月底LDPE华东现货价为9700-10500元/吨，月跌0-550元/吨。HDPE跌幅不一，HDPE注塑华东现货价为9350-9750元/吨，月跌550-800元/吨。

　　四、总结与操作建议

　　5月底OPEC会议结果落地，将原油减产协议延长9个月时间，未有超预期协议达成，同时利比亚和美国原油产量增加，令油价承压。5月中旬LLDPE期货大幅上涨，石化库存降至70万吨左右，但需求端并未转好，月底库存重回85万吨以上，港口库存小幅下降，消化缓慢。二季度是PE的检修季，5月装置检修规模较大，6月仍有多套装置进行检修，主要有兰州石化、扬子石化、齐鲁石化、抚顺石化、上海金菲和中煤榆林等，合计产能为218万吨。需求端来看，目前是传统需求淡季，5月底农膜企业开机率17%，6月下游需求依旧维持低位，难有明显提升。综合来看，6月PE检修较多，下游处于需求淡季，供需两弱，LLDPE延续区间震荡为主。操作上逢高抛空为宜，主力合约L1709合约支撑位8500，压力位9400。6月底检修装置陆续开车，且新装置产品流入市场，届时供需面进一步承压。

　　LLDPE期货盘面情况

　　表1：LLDPE期货月度数据

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