一、行情回顾

　　2017年1-2月LLDPE期货先扬后抑，冲高后回落。1月塑料期货震荡走高，春节过后，塑料期货继续上涨，最高上涨至10625元/吨，接近前期高位，2月中旬塑料期货见顶回落，至2月底，塑料期货最低跌至9510元/吨，下跌幅度高达1115元/吨。

　　二、原油市场

　　2017年1-2月多空因素相互作用，国际原油维持区间震荡。2106年底欧佩克达成减产协议，据最新的数据显示，欧佩克在2017年1月是减产幅度达到承诺规模的90%，执行率创纪录高位，其中沙特、卡塔尔和安哥拉实际减产幅度超过了它们所承诺的水平。但是随着原油价格的反弹，美国页岩油产业持续复苏，美国活跃钻井数增加至602座，创2015年10月以来新高，美国原油产量也再度突破900万桶/天大关。

　　三、现货市场情况

　　2017年1、2月LLDPE价格先扬后抑，2月底华北LLDPE价格为9550-9750元/吨，较年初下跌300元/吨；华东LLDPE价格为9700-9850元/吨，较年初下跌250元/吨；华南LLDPE价格为9850-9950元/吨，较年初下跌450元/吨。节后大幅下跌主要有三方面原因，一方面，近期PE装置检修较少，塑料港口到港量较大，塑料供应充足；另一方面，春节期间石化库存和港口库存快速积累，节后下游工厂开工后库存并未下降，反而继续增加；此外，下游需求恢复较慢，未现集中备货。

　　四、总结与操作建议

　　2017年1月欧佩克减产进度良好，美国钻井平台数持续回暖带动页岩油产量稳步增加，原油震荡区间短时间内难以突破。春节期间聚乙烯库存快速积累，至2月底，库存不降反升，石化企业的总库存量在百万吨之上，此外由于聚乙烯到港量剧增，港口库存维持高位。石化库存高、港口库存高和贸易商持货量高成为压制价格的重要因素。供给来看，二季度石化企业装置较密集，涉及山东、东北及华东区域，主要影响线性和低压品种，总损失产量超30万吨。下游需求来看，3月下游农膜需求旺季逐渐开启，近期价格下跌使得下游备货时间延后，预计3月将出现集中备货行情。综合来看，供给压力大、库存高成为压制目前行情的重要因素，后期检修规模较大，农膜需求旺季开启，聚乙烯供需转好。中线看涨，逢低买入L1705为主。

　　LLDPE期货盘面情况

　　表1：LLDPE期货数据

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