港口:秦港平仓价上涨。2月15日,秦港动力末煤(5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡)平仓价分别为625、600、523、468元/吨,周涨18、18、17、15元/吨。2月13日环渤海动力煤价格指数为572元/吨,周涨1元/吨。 产地:动力煤价格稳中有跌,无烟煤、焦煤持平。动力煤:2月15日,山西大同Q5500坑口含税价411元/吨,周持平。鄂尔多斯Q5500坑口含税价371元/吨,周跌3元/吨。陕西榆林Q5800坑口含税价457元/吨,周持平。焦煤:2月15日,古交地区2号焦煤坑口含税价930元/吨,周持平。开滦肥精煤车板含税价1605元/吨,周持平。无烟煤:2月15日,晋城地区无烟中块坑口含税价1180元/吨,周持平。2月15日,阳泉地区无烟洗中块车板含税价1,160元/吨,周持平。 期货:动力煤、焦煤价格下跌。2月15日,动力煤期货(活跃合约)收盘价588.2元/吨,周跌0.8元/吨。焦煤期货(活跃合约)收盘价1,272.5元/吨,周跌16.0元/吨。 国际煤价:国际煤价继续下跌,国内外价差拉大。国际动力煤,2月14日,欧洲ARA三港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为70.25、78.33、91.15美元/吨,分别周跌5.02、6.60、7.13美元/吨。中国进口焦煤,2月15日峰景矿硬焦煤(澳洲产,中国到岸)为205美元/吨,周跌1美元/吨。2月15日,基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为83.70元/吨,较上周增加29.70元/吨。 运输情况:沿海运价有涨有跌。1)沿海煤炭运价:2月15日,秦皇岛至广州运价28.50元/吨,周涨3.5元/吨;秦皇岛至上海运价21.20元/吨,周涨3.2元/吨。2月14日,南非至中国运价9.50美元/吨,周跌1.0元/吨;澳洲至青岛运价8.50美元/吨,周持平。2)港口运量:本周秦皇岛港铁路日调入量平均51.94万吨,周增4.57万吨;日吞吐量平均53.73万吨,周增4.79万吨。 煤炭库存:电厂库存继续增加、秦港库存小幅下降。1)港口:2月15日,秦皇岛港煤库存519.0万吨,周减12.5万吨。2月15日,广州港库存为253.2万吨,周增77.2万吨。2)电厂:2月15日,六大发电集团煤炭库存1,731.84万吨,周增76.60万吨,同比增加83.15%;库存可用天数38.00天,周减7.16天,同比增加84.02%。2月10日,重点电厂煤炭库存7656.5万吨,周减588万吨,同比增加29.80%;库存可用天数19天,周增2天,同比增加46.15%。3)钢厂及焦化厂:2月15日,国内样本钢厂炼焦煤库存891.22万吨,周减17.64万吨;独立焦化厂炼焦煤库存851.99万吨,周减62.40万吨。 下游变化:六大电厂日耗有所回升,焦炭、水泥价格持平。1)电力:2月10日,重点电厂日均耗煤307.5万吨,周减9.3万吨,同比下降25.18%。2月15日,六大发电集团日均耗煤45.58万吨,周增加8.93万吨,同比下降0.42%。2)钢铁:2月15日,全国主要城市螺纹钢库存827.69万吨,周增103.10万吨。2月15日,上海20mm螺纹钢含税价3,810元/吨,周增30元/吨。3)焦炭:2月15日,唐山二级冶金焦价格为1,965元/吨,周持平;2月15日,山西二级冶金焦价格为2,110元/吨,周持平。4)水泥:2月15日,上海42.5标号水泥价格为534元/吨,周持平;合肥42.5标号水泥价格为498元/吨,周持平。 本周观点:春节长假结束,工厂、企业陆续复工复产,工业用电处于恢复期,同时南方地区雨雪天气将持续一段时期,民用用电负荷将保持一定水平。产地煤矿陆续开工,煤场销售年前库存,供需格局恢复稳定,价格暂时维稳。 推荐组合:陕西煤业、中国神华、兖州煤业。 风险提示:宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险。

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