榆林首批合计49家煤矿复工复产,涉及产能1.69亿吨/年,目前榆林生产产能占比近7成。据榆林市能源局文件,2月14日全市首批合计49处煤矿获批复工复产,涉及产能1.69亿吨/年。据能源局数据,截至2018年6月,榆林市煤矿产能(在产3.09亿吨+在建0.96亿吨)4.05亿吨,本次复产产能占比约42%。同时,神华在榆林地区生产矿井约0.95亿吨未受影响,因此复产后目前榆林地区合计在产产能约2.64亿吨,占比65%。我们认为,由于复产是分批次进行,矿井复产仍在继续,较早的复产时间保证了动力煤的供应。但由于3月初“两会”即将召开,安全检查或因重要会议再次收紧,整体影响仍需密切关注。 6680万吨产能煤矿被挂牌督办,榆林市重大隐患矿井排查工作完成逾80%。榆林市能源局发布全市煤矿安全生产大排查大整治首批煤矿重大隐患挂牌督办企业清单,合计共44处,涉及产能6680万吨/年,占总产能16%,这些煤矿需要整改达标后方能复工复产。从隐患明细中来看,核心问题有两个:第一,将煤矿采掘工作面单独进行劳务承包(这也是此次榆林矿难的直接原因之一);第二,使用明令禁止的设备。总体而言,此次督办所针对的核心问题主要是安全生产规范方面。年前,陕西省全省煤矿安全大整治要求对榆林市62家重大隐患煤矿(合计产能约1.21亿吨/年)进行重点排查,我们比较发现,其中15家煤矿已经进入首批复产名单,合计产能6410万吨/年,占比53%;17家煤矿进入督办名单,合计产能3510万吨/年,占比29%,排查工作已完成80%以上。 港口动力煤价重回600元/吨,多个煤炭产能置换项目获批。(1)本周(2.11-2.15)秦港5500大卡动力煤价格持续上涨,重回600元/吨。我们认为,港口发送成本倒挂、贸易商挺价惜售及部分下游非电需求回暖是主要推动因素,但随着榆林地区矿井逐渐复产,产地价格已出现松动,本周榆林地区价格下跌40-100元/吨,倒挂正逐渐修复。(2)近期国家发改委、能源局核准多个产能置换项目,合计涉及产能2640万吨:包括华润内蒙西一号煤矿(800万吨/年)、新疆天隆五彩湾二号露天矿一期(400万吨/年)、中煤集团苇子沟煤矿(240万吨/年)的核准,以及陕煤小保当一号、二号煤矿合计共1200万吨产能的核增。 投资建议:短期煤价震荡为主,需密切关注安检及下游开工变化。榆林首批矿井复产,动力煤价格压力或逐渐显现;澳洲焦煤进口限制影响持续,焦炭企业提价尚未落实,需继续关注安检力度以及下游开工变化。个股建议关注:开滦股份、山西焦化、潞安环能、中国神华、陕西煤业等。 风险提示:天气寒冷超预期;进口煤限制政策、安全检查及环保限产力度不容易把握。

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